Il est rare qu'investir dans un seul actif suffise à atteindre vos objectifs patrimoniaux. Savoir évaluer le rendement et le risque d'un portefeuille d'actifs est primordial pour déterminer l'impact d'un actif spécifique sur ledit portefeuille et développer une stratégie gagnante. Cet article sur le risque constitue, en quelque sorte, la suite de celui sur le rendement d'un portefeuille.

Risque d'un portefeuille d'actifs issus des marchés financiers publics

Pour un actif provenant des marchés financiers matures (Euronext, New York Stock Exchange, etc.), on utilise généralement sa volatilité comme valeur proxy de son risque. Le risque d'un portefeuille d'actifs est alors déterminée par la racine carrée de la somme des termes de covariance. Voici un exemple pour illustrer ce calcul.

Exemple : Vous aviez investi 80 € dans une action ABC de rendement attendu 4 % et de risque 2,6 %. Vous décidez d'investir 20 € supplémentaires dans une action XYZ avec un rendement attendu de 12 % et un risque de 5 %. Les analystes de votre organisme financier vous informent que les deux actions sont corrélées, avec un coefficient de correlation estimé à 0,1. Les termes de covariance sont :

• 0,8² × 2,6² ;
• 0,8 × 2,6 × 0,1 × 0,2 × 5 ;
• 0,2 × 5 × 0,1 × 0,8 × 2,6 ;
• 0,2² × 5² .

La somme de ces termes de covariance donne 5,74. Vous appliquez ensuite la racine carrée pour obtenir 2,4 %, qui est le risque du portefeuille constitué de ces deux actifs.

Remarque : Cet exemple illustre un bénéfice majeur de la diversification qu'est la réduction de risque. En effet, le risque du portefeuille est ici plus petit que celui de chacun des actifs.

Risque d'un portefeuille d'actifs : cas général

Lorsque le portefeuille contient des actifs ne provenant pas de marchés financiers publics, vous devez rechercher, pour chacun de ces actifs, un actif public similaire que vous utiliserez comme proxy. Les critères de similarité à utiliser incluent le domaine d'activité, le modèle économique, la taille de l'entreprise et bien d'autres à intégrer au cas par cas. Ajoutez ensuite une marge d'erreur puis calculez le risque du portefeuille comme présenté dans la section précédente.

Note : Plus qu'un simple nombre, la valeur du risque doit vous aider dans votre prise de décision concernant votre portefeuille. Voici quelques questions auxquelles le risque peut vous aider à répondre. Votre portefeuille est-il équilibré d'un point de vue risque ? Est-il effectivement diversifié ? Quel actif intégrer à ou retirer de votre portefeuille pour en réduire le risque ?

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